事件:

 

　　2014年8月份，臺灣地區8家LED芯片企業(璨圓，鼎元，光宏，光磊，華上，晶電，泰谷，新世紀光電)合計營收46.5億（新臺幣，下同，人民幣約9.48億元），同比上漲19.5%，環比下降6.74%。9家LED封裝企業(佰鴻，東貝，宏齊，華興，李洲，隆達，一詮，億光，艾迪森)合計營收70.2億（人民幣約14.32億元），同比上漲18.34%，環比上漲4.82%。

 

　　1-8月份芯片端累計營收365億（人民幣約74.44億元），同比增長25.4%，封裝端累計營收490億（人民幣約99.93億元），同比增長15.7%。

 

　　點評：

 

　　芯片端庫存調整因素環比下降，封裝端創歷史新高。8月芯片端營收環比下降6.74%，晶電表示，LED TV背光進入季節性調整影響，訂單能見度不高，第三季開始有消化庫存壓力。但對LED照明依然展望樂觀，其預計LED燈泡需求將從去年5億顆增長至12億顆，明年可突破20億顆，短期來看，還需觀察十一長假和12月圣誕節需求。

 

　　封裝端表現亮眼，8月營收環比增長4.82%(去年8月環比基本持平)，創歷史新高，封裝端更接近下游，表現LED行業當前較好景氣度。前8月芯片端營收累計同比達到25.4%，封裝端同比增長15.7%。伴隨LED照明在行業占比逐漸加大，LED照明的高速增長對行業拉動效應會愈加明顯，后續增速有望加快。

 

　　期待后續LED補貼政策。由于2008年節能燈補貼政策在今年就會結束，后續更多的補貼將落實到LED上，目前已是8月份，若LED下游的補貼從明年開始，那后續LED補貼政策的出臺應該是大概率事件。后續政策方案的出臺必將伴隨對下游需求的刺激，行業景氣度有望進一步向好。

 

　　預計三四季度隨著LED照明放量，LED照明對行業的拉動效應將愈加明顯，3季度行業持續景氣，優于市場預期會是大概率事件，而且或將出臺的LED補貼政策也會是催化劑。

 

　　同時，大陸LED企業表現也相當亮眼，利亞德小間距LED電視替代DLP趨勢確立，其民用室內大電視值得期待；陽光照明依靠鎖定全球一流客戶以及對其它客戶不斷拓展，迅速擴大LED規模，且具有穩定的盈利水平，為LED照明下游龍頭；鴻利光電在未來幾年LED通用照明和汽車照明都會有較好的發展前景；三安光電國內芯片龍頭的地位逐步確立，將受益于大者恒大的競爭格局；奧拓電子是LED顯示屏環節優質公司，在小間距行業成長確定后，以公司的實力在小間距行業必將大有可為。